Publications

Александр Почкун, управляющий партнер компании Baker Tilly Ukraine:

— Если концерн «Стирол» выйдет на западные фондовые биржи с помощью IPO, его акции могут вызвать стабильный и высокий спрос у институциональных инвесторов. Так, если бюджеты инвестфондов на покупку российских бумаг почти израсходованы, то лимиты, установленные на скупку акций украинских компаний, далеко не исчерпаны. Из крупных отечественных игроков только холдинговая компания Ferrexpo разместилась на основной площадке Лондонской фондовой биржи. Кроме того, благодаря наличию мощной производственной базы и хорошему месторасположению украинская химия является привлекательной для инвестиций, даже несмотря на дефицит собственного газа. К тому же бизнес «Стирола» хорошо диверсифицирован. Еще одним позитивным аспектом для концерна являются регулярные ежегодные дивидендные выплаты. Это может стать дополнительным бонусом и стимулирующим фактором для его потенциальных инвесторов.

Но риски все равно существуют. Дело в том, что многие развитые страны закрывают свои химические производства: кто — из-за цен на газ, кто — по причинам экологического характера. Причем сейчас предприятия закрываются быстрее, чем вводятся в эксплуатацию новые мощности. Поэтому экологический фактор может сказаться на настроениях потенциальных мажоритарных акционеров компании. Вместе с тем, насколько мне известно, «Стирол» недавно успешно прошел экологический аудит, который был проведен по заказу Европейского банка реконструкции и развития. По его данным, концерн получил статус одного из самых экологически чистых и безопасных химических предприятий Европы.

Если компания примет решение выходить на IPO единым холдингом, такая разнонаправленность бизнесов привлечет внимание не каждого инвестора. Как правило, зарубежные игроки ориентируются на строго определенные сектора экономики, по которым у них есть хорошая аналитика и где они могут легко оценить потенциальные риски и прогнозируемую рентабельность. Поэтому большую роль должна сыграть структуризация бизнеса и его отдельных дивизионов в рамках отдельных субхолдингов. Скажем, если «Стирол» примет решение независимо выводить на IPO фармацевтический и химический дивизионы, то сможет рассчитывать на меньшую капитализацию в отдельности, но общая будет значительно выше.